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信用收缩环境下，一部分企业的再融资缺口问题开始凸显，资金链风险开始暴露。陆续出现一些债务违约情况，进一步打击市场风险偏好，引起市场对中低信用等级债券发行人、民企发行人的一致规避情绪，中低等级信用债沦为“弃儿”。与此同时，信用收缩对经济增长的反作用开始显现，加上外部风险因素增多，经济增长压力加大，对内需关注度上升，货币政策重心重新转向需求管理，流动性环境得到大幅改善。利率债正是在这一背景下走牛的。

（二）短期走势判断：可以更加乐观① 我们之前判断，6月券商板块将维持横向震荡行情，主要原因有二，一是利率上行，将共同抑制股市估值水平，导致券商板块上行动力不足；二是监管层需采取托市措施予以对冲，给予券商板块隐性的“政策底”。② 本次《通知》突破了专项债不能作为项目资本金的限制，有助撬动更多社会融资完成基础设施建设，从而一定程度上抵消对于经济增速的负面影响，边际改善券商板块Beta行情。

（7）梁忠奎，男，中共党员，中国化工新材料有限组织部长、工会副主席、人事部副主任（主持工作）。（8）李刚，男，中共党员，盛华化工公司党委副书记、纪委书记。（9）殷晓霞，女，群众，盛华化工公司财务处长。（10）韩飞，男，中共党员，盛华化工公司生产运行处处长。（11）赵秀萍，女，中共党员，盛华化工公司人力资源处处

① 行业集中度持续提升，处方外流探索加速。我国药店行业现阶段集中度较低，CR10只有21%，未来在全国药店分类分级管理、打击骗保及整治执业药师“挂证”等高压监管态势下，行业将向规范化前行，助推集中度持续提升。处方外流探索加速：多省发文搭建处方流转平台；带量采购长期看将加速我国医药分开进程。

PROJECT PRECOG曾计划在2019年投入市场，但最终似乎销声匿迹了。不过近日，在华硕最新的财报中，PROJECT PRECOG又一次出现。华硕将其列为2020年产品，产品命名为Precog Duo，并指出双屏定义了未来笔记本电脑，华硕则凭借着Screenpad系列与即将发布的Precog Duo引领着双屏市场。

负债率较高是当前A股房企的普遍现象，尤其是资产规模超过1000亿的19家房企，普遍高于70%。蓝光发展的特别之处在于，持续增加的永续债可能实际上压低了报表上所体现的总负债率。永续债魔法：蓝光发展负债率到底几何？如本文开头表格所列，截止2018年3月底，蓝光发展的永续债金额已经高达55.5亿。永续债被视为一种权益工具，在某种意义上可以压低房企的报表负债率。如果将永续债视为负债，则蓝光发展的负债率明显提升。