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今年1月15日，中通客车公告披露，公司于2019年1月11日收到聊城市财政局转支付的国家2016~2017年新能源汽车推广应用补贴资金97950万元。本次收到的款项将直接冲减应收账款，对公司现金流产生积极的影响。记者注意到，在中通客车2018年上半年的应收账款中，新能源客车国家补贴款的应收数额为43.22亿元，占报告期内应收款项的97.26%。

可以用上面这个图简单地做一个说明，假如在，一个经济中存在两个金融市场，一个正规市场，比如银行，一个非正规金融市场。比如民间借贷、影子银行和数字金融。在这两个市场上利率水平即资金地价格都是由资金的供求决定的，如果忽略借贷者风险水平的不同，同时不考虑监管政策的后果，那么正规市场与非正规市场的均衡利率一概是相等的，不然就会出现套利。但现在政府在正规市场引进了利率管制政策，直接将利率往下压。这样，在正规市场就出现了供给不足的问题，就是红线表示的部分。也就是说，虽然正规部门降低了融资成本，但它能服务的客户数量也因此减少了，这样就会有相当一部分企业的融资需求无法得到满足，可以猜测得到的是大部分不再能获得融资的是民营企业、小微企业。这部分企业只好到非正规市场去融资，相当于把需求曲线往外推，这就会提高非正规市场的利率。

记者注意到，将于11月10日起拍的北京西城烂缦胡同一处学区房，总面积仅5.6平方米，起拍价47万元，而市场估价达到了65万元。目前，该房源已引发近3万次围观，800余人设置了拍卖提醒，1人报名。一名楼盘项目营销负责人告诉记者，11月促销宣传目的在于吸引购房者来案场看房，因为天冷了看房人会明显减少，但优惠幅度还是一样的。

金融抑制听起来是一个负面的政策安排，但在改革的前期却对中国经济增长和金融稳定发挥了正面的影响，这可以从两个方面来看：第一，大多数银行都是由国家控股，资金配置和定价也受到政府多方面的干预，这些都会带来效率损失。但是这个金融体系在把储蓄转化成投资的过程中是非常高效的，只要有储蓄存到银行，很快就能转化投资，直接支持经济增长。第二，政府干预金融体系，对金融稳定有一定的支持作用。最好的例子是在1997年亚洲金融危机期间，中国银行业的平均不良率超过了30%，但没有人去挤兑银行。原因就在于存款人相信，只要政府还在，放在银行的钱是有保障的。中国改革40年期间没有发生过一次系统性的金融危机，并不是说没有出现过金融风险，而是政府用国家信用背书，为金融风险兜底。反过来设想一下，如果中国在1978年就完全放开了金融体系，走向市场化与国际化，几乎可以肯定的是，中国一定已经发生过好几次金融危机了。

本周债市走弱。周一上午受地方债供给压力影响，长端利率小幅上行，盘中工业企业利润数据公布，市场对此反应平静。午后受期债回升影响，现券走强，长债利率转为下行，190215全天下行0.5bp。周二消息面平静，受资金面宽松影响，190215全天下行1.25bp。周三上午资金面维持宽松态势，隔夜回购加权利率跌至0.6624%的历史低位，受此影响，债市走强，5年国债利率明显下行。午后“两会”正式宣布将于5月下旬召开，但市场对此反馈有限，而受期债尾盘拉升影响，长债利率继续下行，190215全天下行1bp。周四，PMI数据公布，优于预期，基本面预期好转，股市走强，同时受资金面收敛影响，债市走弱，长端利率大幅上行，190215全天上行2.75bp。全周10年国开活跃券190215 累计上行0.75bp，10年国债活跃券190015累计上行3bp。

而从权益市场来看，往往当年的胜负手其实是在4月以后，市场主线也是在此确立。以最近3年为例：1）2017年白马代表的核心资产行情主升阶段是从5月开始，保险股受到高度关注，宝钢EB是当年转债基金的胜负手，而在4月这只EB还只有105元左右的价格和5%左右的溢价率；2）2018年年初金融地产行情引爆市场，但5月的东方园林事件代表的信用压力才是权益市场2018年的主旋律；3）2019年1月到4月可以归结为超跌反弹，而科技股行情的开始在震荡回调之后的6月。